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한화에어로스페이스와 삼성SDI 등 시가총액 상위 상장사들의 유상증자 발표가 이어지고 있다. 현금이 필요한 기업들의 대규모 자금 마련이 명분이지만 국회의 상법 개정안 통과와 맞물려 뒷말이 나온다.




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28년까지 3.6조 자금 조달…유증 안해도 굴러가는데 왜?

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한화에어로스페이스가 지난 20일 장 마감후 3조6000억원 규모의 유상증자(이하 유증) 계획을 발표한 후 주주들의 불만이 속출하고 있다.
활동
주주가치가 희석되는 대규모 유증에 기존 주주들의 불만은 보편적이지만 현금 흐름이 좋은 상황에서 갑작스럽게 이뤄진 유증에 대해서 의문이 크다. 한화에어로스페이스는 지난해 매출 11조2462억원, 영업이익 1조7247억원을 기록하며 2년 연속 최대 실적을 기록했고 올해 실적도 이를 넘을 것으로 기대된다.
아이폰재무계산기 금융투자업계에서는 조달된 자금이 투입되는 시기가 급하지 않은 만큼 상법 개정안과 연계시키는 시각이 많다. 한화에어로스페이스에 따르면 이번 유증으로 조달된 자금은 2028년까지 4년에 걸쳐 투입된다. 연간 투자 목표액이 연간 영업이익 약 2조원을 초과하지 않는다. 주주가치에 영향을 줄 것이 뻔한 유증이라는 카드를 꺼내들지 않더라도 대응이 가능했을 것이라는 비 삼성카드자동차세납부 판이 나온다.




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유증 기업 속출할 수도

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기습 유증 발표 이후 한화에어 주가는 지난 18일 52주 최고가인 78만1000원 보금자리 분양 에서 지난 21일 한때 20%넘게 하락한 62만원 수준으로 떨어지기도 했다. 기존 주주들의 피해가 불가피한 상황이다.

이에 앞서 삼성SDI도 최근 2조원 규모의 유증을 발표했다. 투자 목적 자금조달을 이유로 밝혔지만 주주들의 반발이 거세다. 지난 19일 정기주주총회에서 유증 관련 주주들 간 격한 고성이 오간 것으로 알려 장기요양급여 졌다. 일부 주주들은 유증 외의 자금 조달 수단을 고려하지 않은 점에 대해 문제제기를 하기도 했다.
금투업계 관계자들은 기업들의 대규모 유증 사례가 속출할 수 있다고 전망한다. 지난 13일 국회는 이사의 충실의무 대상을 기존 회사에서 추가로 주주 구성원까지 확대하도록 하는 상법개정안을 본회의에서 통과시켰다. 상법 개정안에 대해 정부가 거부권을 행사할 가능성이 높다. 하지만 정치 상황이 유동적이기 때문에 기업들의 불안은 여전한 상황이다. 상법 개정안 내용대로라면 투자재원 조달을 위한 유증이 기존 주주의 의결권 희석으로 해석될 수 있어 유증이 지금보다 어려워질 수 있다.
아울러 주주들과의 충분한 소통없이 추진되는 회사 결정이 최근 확대되고 있는 주주행동주의 활동을 부채질하는 요인이 될 수 있다는 주장도 제기된다.
아울러 주주들과의 충분한 소통없이 추진되는 회사 결정이 최근 확대되고 있는 주주행동주의 활동을 더욱 거세게 부채질하는 요인이 될 수 있다는 주장도 제기된다.
증권업계 한 관계자는 "삼성SDI 주총에서는 소액주주연대의 트럭시위가 등장하기도 했고, 3월 정기주총에서 주주제안 안건이 상정된 기업도 수십곳으로 작년보다 크게 증가한 것으로 안다"며 "한화에어의 유증 역시 주주들의 일방적 희생 강요로 보여질 수 있어 주주행동주의 운동을 더욱 자극하는 유인이 될 것"이라고 말했다.
김세관 기자 sone@mt.co.kr 유선일 기자 jjsy83@mt.co.kr